导读：
阿里全面进军智能生活
智能家居业再迎风口
互联网巨头打造"智能生态链"
国家智慧家居联盟正式成立
阿里进军
智能家居再成看点
雷军：要加快制定智能家居行业标准
广证恒生：关注智能家居概念
智能家居板块11大概念股价值解析
阿里全面进军智能生活
智能家居业再迎风口
4月2日，阿里集团宣布成立阿里巴巴智能生活事业部，全面进军智能生活领域。阿里将整合集团旗下天猫电器城、阿里智能云、淘宝众筹三个业务部门，在内部调动各类优质资源，全面支持智能产品的推进，加速智能硬件孵化速度，力争提高市场竞争力。
据了解，阿里巴巴智能生活事业部不但整合了电商销售资源，还集成了云端数据服务、内容平台，旨在打通全产业链。该部门主要由三大业务组成：智能云主要负责为厂商提供有关技术和云端服务；天猫电器城和淘宝众筹则各有侧重，前者为知名大厂家提供“规模化”的市场销售渠道，后者为中小厂商甚至创业者提供“个性化”的市场销售渠道。
近年来，阿里巴巴和联想、美的、万科等多家国内著名企业在智能生活方面开展了较为深度的合作，预计未来会有更多的合作机会向全行业开放。此前，著名市场研究机构Juniper
Research预测，2018年中国智能家居市场规模将达到近1400亿元。
阿里作为互联网巨头，有望将巨大的流量导入智能家居领域，其后续的进一步动作，也将起到示范作用，从而积极推动行业发展。据测算，智能家居行业将以年均19.8%的速率增长，在2015年产值达1240亿元。
事实上，目前已有不少家电厂商正在积极向智能领域拓展。深康佳、海信电器已纷纷携手腾讯、阿里等互联网巨头，布局互联网智能电视；美的集团拟借定增引入小米，双方将在智能家居、移动互联网及其相关产业投资发展进行深度融合。据机构预测，至2015
年，智能电视、手机市场渗透率将分别达到85%、92%，2015年到2020年，智能洗衣机、空调和冰箱将呈现爆发式增长，市场渗透率分别从15%增至45%、10%增至55%、6%增至38%。
智能家居渗透率的提升，将催生对智能控制器的大量需求。根据中国产业信息网的统计，2013
年全球电子智能控制行业市场规模达到了10,711.19 亿美元，同比增长20%以上，并继续保持持续较快增长，预计2015 年将突破15,000
亿美元。
上市公司中，拓邦股份从事各种家电、汽车、电池控制板生产和销售，是LG、伊莱克斯、惠而浦、美的、海尔等家电厂商的首选配套企业。公司一季度预增40%至60%，主要原因是客户订单增加。此外，和而泰专注于智能控制器领域，为国内智能控制器行业龙头企业，产品需求主要来自家电领域，并在开发智能卧室相关产品。公司一季度预增30%至60%。(.上.证 .季.晟)
互联网巨头打造“智能生态链”
阿里巴巴集团4月2日宣布，成立阿里巴巴智能生活事业部，整合集团旗下天猫电器城、阿里智能云、淘宝众筹三个业务部门，加速智能硬件孵化速度，全面进军智能生活领域。支付宝钱包也宣布，绑定小米手环并开启手环支付功能，未来将为所有的智能硬件厂商提供开放接口。
3月初，京东智能刚宣布了扶持新政，将打造智能硬件生态。此前百度、小米、360等公司也纷纷推出智能硬件产品。分析人士指出，智能终端经过去年的发酵，已经深深影响用户生活的方方面面，互联网巨头也在加大布局。
智能生态热潮涌现
据介绍，阿里巴巴智能生活事业部不但整合了电商销售资源，还集成了云端数据服务、内容平台，旨在打通全产业链。该部门主要由三大业务组成：智能云主要负责为厂商提供有关技术和云端服务；天猫电器城和淘宝众筹则各有侧重，前者为知名大厂家提供“规模化”的市场销售渠道，后者为中小厂商甚至创业者提供“个性化”的市场销售渠道。
近年来，阿里巴巴和联想、美的、万科等多家国内著名企业在智能生活方面开展了较为深度的合作，预计未来会有更多的合作机会将向全行业开放。
进入2015年，“京东智能”渐渐浮出水面，其通过打造智能产业生态链推动了一大批初创企业和传统硬件制造企业驶入智能化的快车道，近期发布新政提出了未来三年将为上百家企业提供孵化、加速以及智能解决方案落地服务的目标。
按照京东的设想，京东智能将整合智能行业内外部优秀资源，为不同阶段的硬件企业服务，共同打造开放、共赢的智能硬件生态。
分析人士指出，去年，百度、奇虎360、阿里等推出自有的智能硬件产品，但是阿里、京东今年的举措说明，互联网巨头凭借用户资源和资金优势搭建硬件平台，通过生态挣钱，逐渐放弃不占优势的硬件制造。
智能硬件入口效应受重视
在支付宝宣布开放支付接口之后，小米率先与支付宝公司达成战略合作，共同打造基于可穿戴设备的新一代移动支付方案。
据悉，用户只要在支付宝钱包中绑定自己的小米手环并开启手环支付功能，当戴着小米手环在手机上付款时，就可以免输密码完成支付。
2014年年底，小米公司就宣布，小米手环出货量突破100万枚，成为市场占有率第一的可穿戴设备。分析人士指出，小米手环也已经可以成为一个入口。
智能手表只是智能硬件的一个组成部分，分析人士指出，新型智能硬件明显取代前几年的智能终端，成为今年的主流，智能手表、智能眼镜等众多新型硬件发布，车联网、可穿戴等专用芯片平台面世，各大厂商智能家居平台和解决方案竞相斗艳，电视领域则出现量子点等新趋势。
“可预期的是，在互联网公司扶持下智能硬件会更丰富。”上述人士指出，移动互联网时代，智能硬件的需求增加，任何受欢迎的智能硬件都可以是争夺消费者的入口。与此同时，互联网巨头积累大量的用户和数据也需要通过硬件来变现。（中国证券网）
国家智慧家居联盟正式成立
为扭转行业标准缺失、市场竞争无序的态势，由科技部指导及批准、东莞安尔发智能科技股份有限公司（下称“安尔发”）牵头设立的国家智慧家居产业技术创新战略联盟于4月2日正式成立。
联盟理事长、安尔发董事长邓新文告诉记者，该联盟是非盈利性社会团体，由智慧家居产业链企业自主组成，预计今年将拥有1000家会员企业，并与100多所科研院所开展研发合作。另外，为了推广智能家居产品，该联盟已上线一个从研发到市场销售的智能家居平台，汇聚各企业相关产品，后续将不断整合产业链，实现智慧家居产业的规范化发展。
值得注意的是，该联盟还将承接国家下达相关智慧家居项目，并已正式启动智慧家居安全示范工程。昨日，联盟首个智慧家居示范单位陕西汉中项目正式建成，科技部相关负责人也在现场为其进行了授牌。
安尔发成立于2002年，专业从事无线技术智能方案的研发及系列智能产品的生产及销售等，2014年登陆新三板，并于同年进军智能家居领域。如今，公司智能家居业务已取得实质进展。邓新文介绍，在国家智慧家居联盟正式成立之前，公司智慧家居产品如手机智能门锁、智能楼宇主机等已成功安装在天健集团一个2000户的社区内，后续将继续通过与开发商合作的方式拓宽公司智能家居业务。“安尔发计划今年销售1.2亿，并于2016年实现创业板上市。”邓新文说。
科技部相关负责人表示，智能家居的概念已经热了多年，但由于没有形成标准化和规范化，产品或多或少存在缺陷，直接导致近两年智能家居推广缓慢。联盟成立后，将整合行业优势资源，广泛开展技术合作，突破行业技术瓶颈；同时，也有利于实现行业产品的标准化。（.上.证 .严.翠）
阿里进军
智能家居再成看点
4月2日，阿里集团宣布成立阿里巴巴智能生活事业部，全面进军智能生活领域。2014年8月，国家发改委、工信部等八部委印发《关于促进智慧城市健康发展的指导意见》，市场解读智能家居也是智慧城市的重要应用领域之一。著名市场研究机构Juniper
Research此前预测，2018年中国智能家居市场规模将达到近1400亿元。巨头进军叠加政策助力，智能家居市场空间广阔。
阿里布局智能家居
中国家电博览会于3月11日-14日在上海召开，作为目前国内家电行业规格最高的大型综合性展会，已经跻身全球家电展会三甲，期间智能家居受到市场广泛关注。4月2日，阿里集团宣布成立阿里巴巴智能生活事业部，全面进军智能生活领域。阿里巴巴智能生活事业部将整合集团旗下天猫电器城、阿里智能云、淘宝众筹三个业务部门，在内部调动各类优质资源，全面支持智能产品的推进，加速智能硬件孵化速度，力争提高市场竞争力。
据了解，阿里巴巴智能生活事业部不但整合了电商销售资源，还集成了云端数据服务、内容平台，旨在打通全产业链。该部门主要由三大业务组成：智能云主要负责为厂商提供有关技术和云端服务；天猫电器城和淘宝众筹则各有侧重，前者为知名大厂家提供“规模化”的市场销售渠道，后者为中小厂商甚至创业者提供“个性化”的市场销售渠道。
目前家电行业进入转型期，产品智能化为主要方向，黑电行业整体价值重估，上市公司中海信与腾讯合作开发智能电视游戏市场；TCL全产业链布局，“双+”战略转型，在面板制造、全球播、欢网平台以及游戏电视等领域持续推进；长虹发布CHiQ电视；海尔与阿里巴巴联合推出海尔阿里电视，主打电视购物的概念。
空调行业，美的与小米达成战略合作；海尔宣布魅族将进驻海尔智能家居U+平台；长虹2014年发布全球首款“人体状态感知”的CHiQ空调；厨电中老板电器发布全球第一台搭载ROKI系统并配备了7英寸高清触摸屏的大吸力油烟机，动作频频；同时家电产品线上销售额已占一定比重，且逐年增长。再加上阿里进军该领域，智能家居的市场空间得以快速扩张。
智能家居市场广阔
著名市场研究机构Juniper
Research此前预测，2018年中国智能家居市场规模将达到近1400亿元。以智能电视为例，当前智能电视用户数已得到一定积累，且在未来将快速增长，海信当前智能电视累计激活量已达800万台，预计到2017年累计激活量会突破2800万台，智能电视生态链逐步成熟。由此来看，智能家居不仅为家电板块提供了炒作题材，而且正在逐渐为公司的业绩增长提供支撑。
从家电家居行业上市公司业绩来看，2014年家电企业业绩快报整体靓丽，其中依米康、老板电器、蒙发利、爱仕达、长青集团、TCL集团、毅昌股份、索菲亚、德尔家居、美克家居、伊立浦共11家公司归属于上市公司股东的净利润增幅超过30%，格力电器、大亚科技、华帝股份、升达林业、浙江美大5家公司归属于上市公司股东的净利润增幅超过20%。
此外，国家统计局公布的数据显示，1月份一线城市房价初步呈现止跌回稳态势，北上广深新建商品住宅价格环比综合平均连续两个月微涨，二手住宅价格环比综合平均连续四个月微涨。而二线城市房价环比综合平均仍然下降，但降幅缓慢收窄。另一方面，三线城市房价继续下降，且降幅略有扩大，1月份三线城市新建商品住宅和二手住宅价格环比综合平均降幅均比上月扩大0.1个百分点。地产复苏、央行降息的大背景下，家电市场的前景向好，这也为智能家居的快速发展提供了机遇。（中国证券报）
雷军：要加快制定智能家居行业标准
小米科技创始人雷军表示，他此次向全国人大提交了两份建议，一是“关于加快制定智能家居国家标准的建议”，另一个是“关于继续修订公司法，改善创业环境的建议”。雷军称，李克强总理所作《政府工作报告》中，四个段落大篇幅涉及互联网，体现了对互联网行业前所未有的重视。
雷军认为，物联网将是下一个万亿元规模的产业，也是中国与美国并肩引领移动互联网时代，甚至超越美国领跑全球的最佳契机。
他说，以智能手机为中心的智能家居产业已成为物联网的核心应用领域，标准化则成为科技产业快速发展的重要保障。因此建议加快制定智能家居行业标准，激发智能家居的爆发式发展，推动中国经济快速转型，促进互联网跨界融合，带动我国从“制造大国”向“智造大国”转变。雷军说，智能家居国家标准的缺失，已成为制约智能家居产业发展的瓶颈。
雷军表示，自己创业多年最大的感触之一，就在于与欧美等成熟市场国家相比，我国的公司法相关规定并不利于创业型企业的成长发展。
他认为，在我国当前经济发展新常态的形势下，深入实施创新驱动发展战略，在互联网、云计算与服务等现代信息技术的支撑下，我国掀起了大众创业、万众创新的浪潮，加快改善创业环境就显得尤为迫切。
因此，雷军建议修改《公司法》，加快人力资本制度和企业清算分配制度、库存股和股权回购等条款，和世界先进国家接轨，以促进创业投资，进而推动大众创业。
雷军说，要鼓励“人人创新”，至少在法律层面要做到让创业者有积极性，让投资人有安全保障。他举例说，假如一位年轻人有出色的想法和卓越的实际能力，但缺乏国家专利、技术估价及资金等。如果有哪位天使投资人愿意给他100万元，并占据10%的股份，想要成立公司的话，在我国当前的公司法规定下，这家公司是无法注册成功的。根源上来说，我国公司法并没有对“人力资本”的有效估价。（.证.券.时.报.网）
广证恒生：关注智能家居概念
上周(3月2日到3月6日)家用电器行业指数收益率为-2.33%,略高于沪深300指数-2.64%的收益率。上周28个SW一级行业指数涨幅排行榜中,家用电器排在第25位。上周家电三级行业中,小家电和零部件涨幅居前;冰箱和空调子板块的涨幅居后。
一周行业重要事件及观点:
本周三至日(3月11日至14日),由中国家用电器协会主办的中国家电博览会将于上海隆重开幕。智能化应用是本届AWE上一大亮点。有关研究机构预计,全球智能家居设备增速将超过智能手机和平板市场,在2019年将达到4900亿美元。智能化应用不仅仅是智能家居、还包括智能操作系统、智能模块等周边配套产品,以及智能解决方案。因此,由智能家居带动的整个智能化应用的产值更大。
AWE2015将集中亮相的智能化应用品牌包括物联、遥控e族、古北、云罐、塔米、银河风云、庆科等。京东和360两大互联网企业也将分别打造300平米的京东JD+智能体验间、360智能家居体验间。海尔、美的等走在智能化应用前端的家电企业也将在自己展台搭建智能体验区域。我们认为,此次博览会将展示大量的智能家居、智能家电产品,会极大提升消费者对智能家居的体验。
作为中国家电博览会的重要配套活动,中国家电发展高峰论坛将在3月11日举行。大会主题是研讨如何在新常态下创造消费需求。4个主题演讲将邀请4位家电业内“大咖”开讲,分享新常态下的发展思路。举办方透露,2014年完成整合并交上漂亮成绩单的美的集团掌舵人方洪波,讲述在新常态下千亿级家电企业应该如何撬动新时代。两场对话围绕“渠道变革和产品增值,哪个是创造新需求的突破点”和“家电企业和互联网企业,谁能引领智能家电的未来”两大热点话题。受邀嘉宾不仅包括海尔、美的等国内家电巨头,还涉及LG、西门子、夏普等国际家电企业,也不乏奇虎360、乐视、小米等互联网企业的身影。我们认为,会议的主题和讨论将极大提升市场对智能家居、智能家电的认识,进而再次掀起智能家居热。
基于以上分析,在智能家居方面,我们继续看好青岛海尔(600690)、美的集团(000333);另外,在智能电视方面,我们继续看好TCL集团(000100);此外,我们仍然看好前期推荐的开能环保(300272)。（广证恒生）
智能家居板块11大概念股价值解析
个股点评：
青岛海尔:U+战略加快推进,高端制造行业领先
类别：公司研究 机构：国泰君安证券股份有限公司
研究员：曾婵,范杨
日期：2015-03-11
维持盈利预测和目标价,“增持”评级
我们维持2014-2016年收入预测921、1022、1123亿元,EPS预测为1.64、1.90、2.15元,维持目标价28.50元,对应2015年15倍PE估值。建议“增持”。
U+战略布局完善,智能家居加快推进
自2014年3月公司发布U+战略以来,智能家居战略已进入跨界融合阶段,2015年将是智慧元年。作为开放的智慧生活平台,公司对所有合作开发商敞开大门,现已初步形成空气、美食、洗护、健康、安全等七大智慧生态圈。空气生态圈:与手机、微信、天气、医生等合作完善空调的云平台服务。美食生态圈:提供美食、健康、冷链等服务和交互式体验。洗护生态圈:整合衣物、洗护用品等建立专业数据库为用户提供整套解决方案。
高端品牌市场需求大,卡萨帝持续高增长
大容量、变频、节能产品比重快速提升,消费升级带动高端家电消费增加,我们认为该趋势未来仍将持续。卡萨帝作为国内第一的高端品牌,冰箱、洗衣机、酒柜、冰吧等产品均居高端市场份额第一,其中冰箱在高端市场份额为30.6%、洗衣机为53%。我们预计,卡萨帝未来3年仍有望保持50%左右的高增长。
工业4.0,高端制造行业领先
随着国家智能制造和工业4.0的推进,公司也已建成首批互联工厂,实现自动化、柔性化生产,可满足用户的个性化定制需求。
风险:家电需求持续不振,导致竞争环境不断恶化。
TCL集团2月销售数据点评:电视业务复苏增长,智能终端活跃度大幅提升
类别：公司研究 机构：国泰君安证券股份有限公司
研究员：范杨,曾婵
日期：2015-03-11
维持盈利预测及目标价,建议“增持”
维持公司2015/16年1227/1488亿元收入预测及40.9/53.8亿元净利润预测,对应ESP0.34/0.44元。我们认为TCL在新商业模式布局上具有领先优势,将成为客厅经济大发展时期最关键的受益者之一,维持7.40元目标价,对应2015年22XPE估值。建议“增持”。
2月智能电视和智能手机增长均超过50%
2015年2月TCL公告电视销量增长13%至96.6万台(内/外销增长51/4%),其中智能电视销量同比增长120%,智能电视占内销比例达到68%。激活智能电视用户数增长57%至754万台,日均活跃用户数同比增长79%至282.5万台。相比2014年底,激活电视用户数增长80万(+12%),日活用户增长55.6万(+24.5%),活跃度从2014年底的33.6%提升近4个百分点至37.4%。另外,2月手机销量增长18%至443万台,其中智能手机增长59%至276万台,智能手机占比达到62%。华星光电2月基板产量12.7万片,较去年同期高12%,仍处于满产状态。
“产品+服务”商业模式转型是未来的主要趋势
我们认为,BAT等互联网巨头布局互联网的动力日益明朗和强化,客厅将成为未来三年的主战场。TCL布局完善,商业模式转型大有所为。2月数据显示智能电视通过不断优化UI和完善内容,对消费者的吸引力在不断上升,公司转型发展成功的概率在不断加大。
风险:广电政策进一步收紧,阻碍基于电视的增值服务业务发展。
乐视网2014业绩快报点评:营收呈现高速增长态势,平台化格局越发清晰
类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司
研究员：刘疆
日期：2015-03-03
事件评论
全年营收同比增长189%,业绩符合前期预告。营收实现高增长的主要原因有以下两点:1、公司通过丰富内容、优秀体验以及较高性价比快速在智能电视领域建立起了广泛认可度,超级电视全年的销售目标150
万台提前1 个月完成,带动营收实现较高幅度增长;2、公司抓住网络视频高速发展机遇,并通过差异化竞争脱颖而出,2014 年12 月公司网站日均UV及月度总UV
均位居行业第三,月度总播放时长位居第二,已稳居国内网络视频行业第一梯队,带动广告收益持续高速增长,我们预计2014 年全年广告收入同比增长达到100%左右的水平。
拥有
51.54%股权的子公司乐视致新短期亏损对利润水平产生一定影响,但无碍长期发展逻辑。我们判断控股51.54%的子公司乐视致新短期仍亏损,一方面导致公司利润总额与归属上市股东净利润相比存在较大差额(少数股东承担相应亏损),同时也影响了上市公司的盈利;原因在于超级电视当下主要采用低毛利推广结合会员付费绑定的策略,且在研发端仍处于快速投入阶段,影响了短期盈利表现;但超级电视当前核心逻辑在于快速获取用户并基于海量用户延拓后续商业模式而非短期盈利,超级电视的销售处于持续快速增长之中,坚实支撑其长期逻辑的兑现预期。
维持“推荐”评级,随着公司原有业务逐渐成熟以及新业务的逐渐落地,公司发展进入新阶段,平台化格局日渐清晰。公司可预期的看点主要体现在:1、超级电视销量持续快速增长视频端平台化实现。此前超级电视的的产能一直承受较大压力,随着公司调整产能以及资金压力的释放,我们对公司2015
年300-400
万台销售预期持乐观态度。2、手机产品预计将较快上线,在移动端形成新的增长极;3、乐视生态逐步完善,乐视体育、乐视影业(承诺注入)、自制剧等发展迅猛。而基于公司当前发展格局,不排除仍有超预期元素释放,看好公司长期价值,维持推荐。
美的集团:2015瑞银大中华研讨会快评
类别：公司研究 机构：瑞银证券有限责任公司 研究员：廖欣宇
日期：2015-01-13
公司预计2015年实现营业收入稳步增长.
根据业绩预告,公司2014年预计实现营业收入1400亿元,归母净利润100-110亿元。公司预计15年实现营收将平稳增长,争取增速达到15%,其中大家电营收增长稳定,中央空调增长较快,小家电营收增速有望恢复。
公司力争整体毛利率保持平稳,与京东合作拓宽线上业务.
公司表示2015年毛利率争取保持平稳,但出于谨慎考虑为终端价格下调保留一定空间。分品类来看,白电毛利率有望继续受益于产品力升级带来均价提升,小家电业务在经过客户及代理商结构的调整和库存的清理后或将逐步恢复。分渠道来看,公司14年线上收入达100亿元,公司预计15年能达160亿元,线上业务的利润率较线下高出0.5-1个百分点。公司积极拓展线上业务,已与京东签订100亿元的销售规模,双方或就产品销售和渠道下沉进一步合作。
与小米将在智能家居和移动互联网电商等领域全面合作,有望维持高分红.
公司于上个月向小米非公开发行募集13亿元,双方有望在智能家居、移动互联网电商等领域进行全面合作。我们认为本次合作将发挥美的家电和小米互联网的优势,有望在智能家居平台开发、产品研发等方面相互加强。此外公司致力提升制造效率,增加自动化比例,14年公司员工12万人,预计17年公司员工削减到10万人。此外,公司有望维持高分红的策略,我们预计2014年现金分红+股票回购占净利润的50%。
估值:维持目标价32.0元,“买入”评级.
我们维持公司2014-16年2.55/3.08/3.65元的EPS预测,基于瑞银VCAM现金流贴现模型(WACC假设为8.9%),维持目标价32.0元。
四川长虹点评报告:军民共举战略提升公司估值空间
类别：公司研究 机构：华融证券股份有限公司 研究员：易华强
日期：2015-01-30
公司收购零八一军工资产获国家国防科技工业局批复
四川长虹发布公告,公司接到四川电子军工集团有限公司转来的国家国防科技工业局《国防科工局关于零八一电子集团有限公司重组上市有关问题的意见》,批复在保持零八一电子集团有限公司独立法人地位的前提下,同意零八一电子集团有限公司重组上市。
公司在主业萎靡的情况下谋求战略转型
由于当年战略性选择等离子电视的判断失误,四川长虹(600839)近年来电视主业表现不佳。2014年1-3季度,公司营收实现413亿元,同比增长-1.82;实现归属于上市公司股东净利润-3.14亿元,同比增长-201%,经营压力较大。公司日前通过定向增发购买资产,目的是向“军民共举”及“智能化”战略积极转型。
收购军工资产资质优良且估值低
零八一电子集团公司是四川电子军工集团的核心资产,公司已建成产业链条完整、门类齐全、自主研发能力较强的电子装备生产基地,尤其是在大型电子武器系统装备的科研生产工艺流程方面,具有完整的科研、生产和管理体系,在四川乃至全国都具有比较重要的地位,现已发展成为我国近程防空的骨干企业之一和军工电子核心能力建设重点单位。公司此次收购价基本是按照净资产1倍PB收购,估值较低,明显低于二级市场的水平。
投资建议:军民共举战略将估值空间打开
从估值提升角度看,公司具有较多的股价催化因素。除资产重组外,公司还具有一定的国企改革预期,公司可以通过引入战略投资者、发展混合所有制等手段改善股权结构,辅以军工资产的运作,公司未来的股价成长空间比较大。我们给予公司“推荐”评级。
风险提示
1、收购进程遭遇不可测因素,资产注入遇阻;2、电视业务继续萎缩;3、公司混合所有制改革不达预期。
海信电器:客厅经济崛起推动价值持续重估
类别：公司研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：范杨
日期：2015-03-02
维持公司盈利预测 ,上调目标价至29.2 元,建议“增持”.
维持公司2014-2016
年收入预测290/321/360 亿元,维持EPS 预测1.04/1.33/1.84
元。我们认为,随着客厅经济发展趋势日益明朗,黑电行业价值正在得到持续重估。海信电器是目前国内市场上最具竞争力的黑电厂商,亦是A
股最纯粹的黑电标的,在家庭互联网大发展的趋势下,我们进一步上调目标价至29.2 元(对应2015 年22x PE 估值,较原目标价21.25
元上调37.5%)以反映这一趋势的价值。建议“增持”。
海信电器是黑电行业中最受益于“客厅经济”的标的.
我们在2 月24
日发布的黑电行业深度报告《家庭互联网风起,2015 年是黑电大年》中测算黑电行业的潜在价值空间将从现在的约800 亿元上升到3600
亿元以上。作为国内份额最高,在智能电视领域中投入最早最大的黑电企业,海信电器亦将成为A 股黑电行业中最受益于“客厅经济”的标的。2014
年海信电器内销电视市场份额约为16%。
关注后续合作推进,期待运营价值显现.
2014 年2 月5
日,海信与腾讯召开发布会宣布将联手打造“聚好玩”精品电视游戏体验平台。我们认为以腾讯在社交和游戏之所长,介入电视游戏市场将产生极其深远的作用,运营价值有望在年内逐步显现。同时我们认为,视频、游戏、购物、家庭院线都是“客厅经济”的重要部分,本次合作拉开了合作开发客厅的大序幕,预计未来还会在其他领域展开合作。
风险:政策再度加强对电视的约束。
小天鹅A投资价值分析报告:I智能助力公司腾飞
类别：公司研究 机构：渤海证券股份有限公司 研究员：安伟娜
日期：2015-03-04
投资要点:
专注洗衣机产品,技术优势明显小天鹅属于在洗衣机领域稳扎稳打,专注主营业务的公司。在行业出货平淡尤其是内销需求不旺的2014年,公司仍能够实现大幅超越行业的增长得益于高端产品的占比持续提升,尤其是智能精准投放系列开始放量,快速成长为主力产品,具有较好的市场转化能力。经过几年的i智能洗衣机全国巡展活动,智能投放洗衣机在消费者中的认可度越来越高,公司加大了在央视等广告资源的投放,小天鹅i智能洗衣机广告登陆了CCTV1的黄金广告时段,我们认为尽管广告投放增加了销售费用,但也会带来消费者购买力的转化,我们预计2015年将是公司智能投放洗衣机销量的爆发年。
电商渠道持续发力2014年电商渠道营收约11亿元,依托控股股东美的集团的资源优势,未来公司的线上业务将持续高速发展。美的集团与小米合作后,将在电商业务等方面展开深度合作,集团对电商渠道的重视度将有增无减。从集团到公司加大对线上的重视和投入,预计线上业务规模将快速壮大,规模效应显现后有望进一步提升盈利能力。为顺应互联网时代发展,推动产品定制化服务,2015年1月公司专门面向年轻人打造出了“大黄蜂”变频滚筒洗衣机,探索在互联网时代与用户无缝对接的产品革命。
产品量价齐升+公司效率提升公司产品结构升级走在行业前端,在智能投放洗衣机占比提升的拉动下预计均价上行趋势将持续,公司在2014年实现了量价齐升,预计这一趋势将在2015年得以延续。经过转型调整,公司总体运行处于比较良性的状态,营运能力也在逐年改善,效率的提升也显示了公司经营的优化。
公司受益于智能投放洗衣机放量带来的结构性优化以及调整后经营管理的效率提升,我们看好未来发展,预计2015年-2016年将实现每股收益1.32元/股和1.66元/股,维持公司“买入”投资评级。
老板电器:市占率上升带来业绩高增长
类别：公司研究 机构：民生证券股份有限公司 研究员：马科
日期：2015-02-26
一、事件概述。
老板电器公布2014年业绩快报,2014年度公司实现营业收入3,590,649,499.97元,同比增长35.3%,实现营业利润643,290,679.06元,同比增长46.31%,实现净利润575,514,030.79元,同比增长49.24%。2014年实现基本每股收益1.8元。
二、分析与判断。
业绩处预告上线,单季利润创新高。
公司前期公布业绩预告,净利润增长区间为30%-50%,实际值处区间上线。四季度单季度公司实现营业收入11亿元,同比增长32%;净利润增长52%,且四季度单季度净利润2.3亿元创新高。
良好业绩归功市占率和毛利率双提升。
市占率和毛利率上升使公司逆势增长。受房地产销售低迷影响,行业2014年整体稍显低迷,主要厨电产品增速下滑明显。公司依靠市场开拓和品牌宣传,市占率得到明显提升,吸油烟机、燃气灶销售量占有率同比提升0.65、0.68个百分点,销售额占有率同比提升1.46、1.32个百分点;报告期内公司原材料低位运行,产品升级促均价提升,电商渠道占比上升,毛利率得到明显提高。
市场空间和集中度保证未来高增长。
公司未来发展空间来自两方面,一是三四线市场空间较大,公司现在积极推进市场下沉,专卖店数量超过2000家;二是行业集中度仍然不大,以油烟机为例,前三位市占率仅为40%,与空调、冰洗等成熟家电比空间较大,公司作为行业龙头提升空间充足。
三、盈利预测与投资建议。
短期来看,公司业绩略超市场预期;中期来看,公司处在行业的成长末期,未来三年盈利增速有保证。随着智能家居产业的推进,未来行业和公司存在转型的可能性。
我们预测15-16年EPS为2.39和3.10元,对应PE为17和13倍。给予强烈推荐的评级。
四、风险提示:公司渠道改革风险,行业需求波动。
汉威电子:增资开云信息,构建移动医疗闭环
类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：邵琳琳
日期：2015-03-11
事件:公司出资500万元增资投资河南开云信息技术有限公司,增资完成后公司持有开云信息10%的股权,公司有权提名1名董事候选人。开云信息在健康领域经验丰富,目前已与人保健康达成合作、并与富力地产共同打造了海南第一家社区健康管理医院,旗下核心产品“开云健康”是国内领先的移动互联健康平台,通过蓝牙连接血压计、血糖仪、体制仪等检测设备,可将测量数据自动同步至手机APP并自动生成图表,能够为用户建立私人健康管理档案并提供定制化指导。
持续发力居家健康板块,构建移动医疗闭环:公司在居家健康领域的布局愈加完善,凭借自身感知技术核心优势,提供先进精准的感知测量设备来采集健康数据,目前正在研发可用于医疗健康领域的先进柔性传感器,同时威果智能家居团队已经开发出空气电台系列产品(A1、R1、E1,其中A1能够检测检测PM2.5、VOC等),上个月牵手风向标拓展物联网云平台,此次与开云信息的股权合作有利于实现健康产品账户共享和大数据互通,打造内外闭环的智能居家健康解决方案。
物联网平台持续完善:公司是物联网领域先锋,物联网产业生态圈已经初步搭建,智慧市政、环保监治、居家健康、工业安全四大业务板块持续推进:1)智慧市政板块:智慧燃气已成为标杆业务,PPP模式进军智慧水务,争取打造示范项目,向全国范围进行复制;2)环保监治板块有望首先受益:收购嘉园环保迈入VOCS治理及污水处理,结合公司的检测产品,有助于打通从前端检测到后端治理的产业链,将受益于行业快速发展;3)居家健康板块持续发力,随着消费者对于健康重视程度的增加和移动医疗需求的释放,前景广阔。
投资建议:按照2015年股本增加,我们预计2014年-2016年EPS分别为0.49元、0.98元和1.37元,对应PE为103.3倍、51.0倍和36.5倍,公司物联网布局持续完善,未来空间巨大,强烈推荐,看好百亿市值空间,上调目标价至68元。
风险提示:市场开拓低于预期、业绩增速低于预期等。
东软载波:乘智能家居之风,享万物互联盛宴
类别：公司研究 机构：华创证券有限责任公司 研究员：华中炜
日期：2015-03-11
独到见解。
随着家庭互联网和楼宇智能化渗透率的大幅提升,公司基于电力载波的智能家居和智能楼宇解决方案放量在即,订单落地的节奏有望超越市场预期,公司与大型房地产商、家电厂商、家装厂商以及互联网厂商的大型合作项目可期。此外,今年公司六代电力宽带芯片量产,将受益于工业4.0万物互联加速。
投资要点。
1.新一轮业绩爆发期,高成长低估值百里挑一。
公司基于电力载波通信的智能家居产品将在家庭互联网和智能楼宇领域广泛应用,公司迎来新一轮快速成长期,业绩爆发在即,今年净利润增速在70%以上,明年继续保持50%的高速增长。市值扣除公司在手20亿现金后,对应PE仅不到30x,处于估值洼地,股价存在翻倍空间。
2.在手现金充沛,上下游整合加速。
公司在手现金充沛,将围绕智能家居、智能电表的上下游产业链整合,加速成长。公司年初收购国内领先的集成电路设计企业上海海尔,其产品主要应用于智能电网、智能家居、工业控制及消费电子等领域。未来相关资产收购、整合将成为常态。
3.六代芯片量产在即,受益万物互联加速。
公司不仅仅是电力载波通信芯片的厂商,更是整个万物互联解决方案商。经过近一年的测试,公司第六代电力宽带芯片量产,500M高速宽带电力载波解决方案将拓展至工业4.0在内的万物互联网,智慧工厂、智慧教室、智慧农场、智慧仓储都将广泛应用载波通信方案,市场空间极其巨大。
4.投资建议。
我们预计公司15-16年净利润分别为4.3亿和6.33亿,对应EPS分别为1.93和2.84,PE分别为30.44和20.68,首次覆盖给予公司强推评级。
风险提示1、订单滞后;2、第六代芯片量产受阻;3、系统性风险。
拓邦股份2014年报点评:动力电池受益政策持续高增长
类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司
研究员：周旭辉,徐柏乔
日期：2015-04-01
公司于2015年3月31日发布2014年年报:公司2014年实现营业收入11.15亿元,同比增长11.64%;归属上市公司股东净利润6508.66万元,同比增长60.63%;基本每股收益0.30元。
按照单季度拆分,公司第四季度实现营业收入3.33亿元,同比增长10.34%;归属上市公司股东净利润1683.33万元,同比增长159.45%;折合基本每股收益0.08元。
收入分配预案:每10股派发1.00元(含税)。
盈利预测与投资评级。预计公司2015-2016年EPS分别为0.49元、0.71元(按照增发股份上市后最新股本2.42亿股摊薄)。公司智能控制业务行业地位稳固,增长稳定;锂电池成功进入金龙、五洲龙等供应链,受益于深圳电动大巴放量,锂电池业务为公司带来业绩弹性,维持目标价26.50元,对应2015年54倍PE,维持“买入”评级。
风险提示。电动车行业不达预期;行业竞争加剧;产品价格下降。
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