陈述关键 2012年上半年全部职业景气量低迷,下半年花费有望回暖2012年上半年,受经济影响,全部职业景气量继续低迷。出口继续恶化,出口占总产值比重再逐渐减小。上游纺织制造短期内难现职业性的出资时机。跟着CPI 创23个月的前史新低,方针微调空间变大,下流品牌零售鄙人半年国家“稳增加”等活跃方针的支撑下,有望完成下半年的花费好转。
重视服装各子职业开展期间野外职业:向阳职业,处于成长期,近三年复合增加40%以上。目前中国野外商场只要欧美的1/7,无论是外在条件的支撑还是内涵需要的推进,中国野外用品商场已具有了变成下一个欧美商场的潜在优势。
家纺职业:中国家用纺织品花费份额目前为23%,与发达国家家用纺织品花费与服装用纺织品、工业用纺织品“三分全国”的格式仍有很大的距离,将来还有较大的成长空间。一季报成绩低于预期,源于公司短期战略的不一样。
女装职业:目前国内男女装商场挨近1:1,成熟国家女装和男装商场的比将挨近2:1。女装高端化趋势将继续,商场容量还未充沛发掘。
男装职业:跟着中产期间花费集体的不断出现,商务活动的增多,中高端商务休闲男装的商场空间依然很大,将来3-5年,仍在跑马圈地过程中。
出资战略&重点公司1)在经济向好局势不明朗的情况下,遭到日子本钱高涨和经济衰退影响的两层冲击,大城市花费遭到的冲击最大,而二三线城市花费相对冲击较小。我们更看好途径基数小、途径下沉空间宽广的公司。
2)依据职业周期,探寻不一样子职业的开展速度,寻觅处于向阳职业的野外职业。
3)估值调整时,寻求基本面杰出的标的。
重点重视:探路者(职业增加较快的野外职业);外延式扩大的罗莱家纺(因家纺职业一季报成绩低于预期);外延与内生偏重的富安娜;卡奴迪路(定位中高端商务男装受全体经济影响较小)、朗姿股份(公司百货途径的优势有利于多品牌开展)主张重视:商务男装增加较快,公司途径管理能力较强的九牧王、七匹狼
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