近期动力煤期货在报价小幅回落中完成了移仓换月，主力合约转移到了1409上。其时，下贱需求平稳，煤价被约束在出产本钱附近。在大秦线修理发作短期利好效应，以及神华报价有维稳预期的环境下，我们认为动力煤期价将振动整理。
大秦线修理在即，港口库存持续下滑
从前史统计数据来看，3月份是动力煤年内上涨概率较小的月份。电厂一般会在新年前加大收买力度以确保发电供应，新年往后，下贱需求未彻底发起。动力煤作为基础燃料品，归于上游产品，其需求好转带来的自下而上的报价传导通常具有较强的滞后性，现货商场报价的回暖多呈如今4、5月份。
大秦线会合修理开端定于4月6日—30日，每天修理三小时。尽管该修理为例行公事，商场对于其影响也早有反响，但在煤价被约束在出产本钱附近、中小煤矿企业苦不堪言纷繁减产、下贱电厂需求平稳之际，修理或许能帮忙低迷的煤炭商场止跌企稳。
秦皇岛港口库存近期出现持续下滑走势，3月24日降到632万吨。按照从前的状况，库存下行会延续到5月份。
近期，六大发电集团动力煤库存平稳工作，1261万吨的库存归于近半年以来的均值水平，它明显低于2012年和2013年的同期水平以及前两年的均值水平，这给了电厂较大的操作空间。
若2014年全年煤炭收买均价在其时点位，大略核算，那么本钱会低于2013年10%以上。这样一来，电厂获利天然会有明显添加。因此，不打扫在夏天用电顶峰来临前，电厂以较低报价批量收买的可能。
进口煤优势削弱，神华已无再度降价必要
神华集团大幅降价后，作用十分明显，可谓“两全其美”：一方面，缓解了朔黄线堵车的危机，下降了黄骅港的库存，缺少半个月的时间，降幅就超过了50%，最新数据显现，黄骅港库存仅有101万吨，较上月最高点下降了近70%；另一方面，新官上任三把火，新的领导班子高举揉捏进口煤的旗号，打破长协合同所带来的弱平衡，将国内煤炭的定价权再度握于掌中，彻底打乱了有些煤企和进口贸易商的工作方式。从其时的状况来看，神华煤炭商场运作现已恢复正常，港口出货也十分顺利，乃至现已出现了求过于供和船舶压港的状况。联络大秦线修理、到港煤炭削减的利好影响，神华近期无再度降价的必要。
国内煤价下调，国际煤价随从下行，标明国际煤企“弃价保量”的方式仍将坚持。其时，秦皇岛港煤价下滑到了2009年以来的最低水平，进口煤报价虽还有下行空间，但崎岖已十分有限。从肯定报价来看，到3月21日，澳大利亚BJ指数为74.90美元/吨，高于2009年4月份的低点约10美元/吨，代表海运商场的BDI指数也与2009年时的低点恰当。
近期人民币商场出现了少有的不断价值下降走势，即期汇率一度跌破6.20的关口，创下近一年来的新低。2月份金融机构新增外汇占款环比降幅约为71%，验证了此轮价值下降并非央行[微博]有意镇压，国内利率下行、融资需求回落等要素下降了人民币资产的吸引力。人民币的价值下降添加了进口企业的收买本钱，很大程度上削弱了进口煤的优势。在此状态下，神华假如上调报价，无异于帮忙国际煤企摆脱困境，与其开始降价的初衷违反。因此，我们认为，神华近期的调价战略以维稳为主，而这对于期货盘面影响也最小，毕竟将使期价窄幅振动，工作在510—530元/吨的区间内。
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