西安注册公司市场下半年继续看好

    结构分化是市场调整阶段的明显特征，估值回归是市场结构分化的主要推力。在市场进入调整阶段后，市场估值有一个均值回归的过程，沪深300市盈率在2016年初回归到11倍均值附近，目前在13倍附近，而中证500市盈率目前已回归到均值以下位置。此外，在市场分化过程中，中证500的估值要受到沪深300估值的牵引。目前中证500和沪深300估值的差距还未缩小到历史最低值，这意味着市场分化过程仍将继续。

    与全球主要股指估值相比，沪深300估值水平偏低。目前美股和欧股主要股指的市盈率在20至25倍之间，基本处在历史高位。沪深300目前估值仅13倍，与恒生指数的市盈率接近，远低于美股和欧股，与全球股指相比，具有较高的配置价值，但创业板市盈率仍在35倍以上，估值偏高。在A股加入MSCI与国际接轨的过程中，中小创的估值或仍有下调空间，这也是A股市场将继续分化的主要原因之一。

    ？从无风险利率看，目前10年期国债收益率在3.57%的历史均值附近，中期无风险利率维持在均值附近的可能性比较大。从上市公司业绩增长预期看，受房地产调控的影响，下半年与房地产相关的周期性行业业绩增速将出现下降。

    从库存周期看，除了2006年A股出现大幅上涨外，其余4次补库存周期期间，上证指数均处在较为长期的震荡调整过程中。我们判断，下半年上证指数将继续维持3000点至3500点区间震荡格局，市场继续分化，看好沪深300为主体的低估值板块。中小创整体估值仍偏高，但估值合理、真正具有成长性的行业与个股仍将具有良好表现。